超跌白糖有望迎来反弹
2008-07-24 16:32:02 作者： 期货人 来源： 期货网 文字大小：【 大】【 中】【 小】 简介： 国际纽约原糖期货在7月17日大幅下挫后，期价持续走低，并触及一系列止损位。目前期价已经下跌到5周以来的最低点低位，10月合约跌破12美分/磅的重要关口。如此大幅的连续下跌令本来就被沉重的产量压力压制而 ...
国际纽约原糖期货在7月17日大幅下挫后，期价持续走低，并触及一系列止损位。目前期价已经下跌到5周以来的最低点低位，10月合约跌破12美分/磅的重要关口。如此大幅的连续下跌令本来就被沉重的产量压力压制而无法喘息的国内糖价再度破位下行。国内期糖主力1月合约最低已经跌到3323点，基本濒临该合约自2006年上市以来的最低点，致使国内多头信心全无。后市将继续下跌还是止跌反弹或是低位横盘将是投资者最为关注问题，为此笔者做简要分析。
期价之所以大幅下跌，首要的一个原因就是白糖产量创历史新高带来的增产压力。根据统计数据显示2007/08年榨季全国产糖1483.79万吨，同比上榨季1199.41万吨增长23.7%。在遭遇产量压力压的同时，市场主力空头资金重拳出击也加大了做空力度，这也加重期价的回落空间。从国际市场来看，尽管甘蔗向酒精转化比例在逐渐增加，但是仍旧难以改变即期的利空。而预计2008、09年度的全球白糖产量下滑，对减轻即期压力无济于事。
产量压力导致糖价回落固然是一个重要因素，但是除此以外还有其它原因，比如我国政府为了防止经济由偏快向过热转变，防止出现严重通胀而实行紧缩货币政策，造成市场资金捉襟见肘。与此同时，人民币升值造成我国出口企业经营状况直线下滑，资金紧张程度可想而知。而近期国家出台一系列措施严控热钱，比如国家外汇管理局、商务部、海关总署日前联合发布《出口收结汇联网核查办法》，对企业出口交易与收结汇的真实性和一致性进行联网核查，令热钱无处藏身。市场资金紧缩也是打压价格一个关键因素。
国际油价回落带来心理效应也是成为打击白糖期价的重要因素。甘蔗是用来生产生物酒精的廉价原料，原油价格上涨自然会加大投资者对甘蔗转化酒精的想象空间。目前由于市场担心后期原油需求，美国库存意外增加以及石油输出国组织(OPEC)出口上升，令油价快速回落到6周前的低点。原油价格回落严重打击了市场做多信心。
正是由于如此多的因素，才导致白糖回落到成本价以下，但是投资者仍旧要意识到，在其他农产品出现大幅上涨之际，白糖却成为名副其实的廉价商品。对目前的糖价低于成本价，在所有农产品都在涨价的情况下显得相当不正常。市场经过恐慌性的价格下调后，全球白糖主产国印度、泰国等可能由于种植其他农作物效益高而转种其他作物，白糖的产量预计将出现下滑，加之我国生产成本的增加等，这都会抑制糖价的进一步下跌。因此从中线来看，对于跌到目前价位的白糖，投资者没有必要恐慌，我们预计超跌反弹行情有望来临。
（光大期货 车 勇）
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